Durante anos, investir em renda fixa internacional fez pouco sentido para boa parte dos investidores. Com juros próximos de zero nas economias desenvolvidas, o retorno oferecido pelos títulos estrangeiros mal compensava o risco de sair do mercado doméstico, que historicamente garante taxas muito mais elevadas.
No entanto, esse cenário mudou de figura, e a BlackRock, maior gestora de recursos do mundo, avalia que a renda fixa global vive hoje um dos períodos mais atrativos das últimas décadas.
Em evento promovido pela Nu Asset nesta terça-feira (10), o diretor da BlackRock no Brasil, Cristiano Castro, afirmou que a combinação de inflação mais persistente, juros mais altos e maior demanda por capital em todo o mundo criou um novo regime para os mercados globais.
Hoje mais de 80% do universo global de bonds rende acima de 4%, destacou o executivo. Segundo ele, entre 2008 e 2021, apenas 20% dos títulos de renda fixa internacional ofereciam esse patamar de retorno aos aplicadores.
Onde a BlackRock recomenda investir
Diante desse novo ambiente econômico, a principal convicção da gestora está concentrada nos títulos do Tesouro norte-americano de prazo mais curto.
Segundo Cristiano Castro, esses papéis oferecem uma combinação muito mais favorável entre rendimento e risco, especialmente em um momento no qual ainda persistem dúvidas sobre a trajetória da inflação, os impactos dos investimentos em inteligência artificial e a situação fiscal dos Estados Unidos.
Outra aposta relevante da gestora está direcionada ao mercado de crédito corporativo de maior retorno, conhecido como high yield. Embora esses ativos sejam emitidos por companhias com maior risco de crédito, a BlackRock avalia que os rendimentos atuais compensam amplamente esse fator, desde que o investidor priorize emissores de melhor qualidade dentro da categoria.
Atualmente, conforme os dados apresentados pela gestora, os índices amplos de high yield oferecem retorno próximo de 8% ao ano, enquanto os índices investment grade, formados por empresas com melhor qualidade de crédito, pagam cerca de 6% ao ano.
O que a gestora evita neste momento
Se a recomendação estratégica aponta para prazos mais curtos, o raciocínio inverso vale para os títulos mais longos disponíveis no mercado internacional.
A BlackRock demonstra cautela redobrada especialmente com títulos investment grade de longo prazo e com as Treasurys mais longas da curva norte-americana.
Isso acontece porque, quanto maior o prazo de vencimento de um título, maior se torna a sua sensibilidade às oscilações das taxas de juros. Em um contexto de inflação incerta e forte preocupação com o endividamento do governo dos Estados Unidos, a gestora entende que o risco adicional desses papéis não está sendo remunerado de maneira adequada.
Hora de investir em renda fixa global
O argumento central defendido pela BlackRock é que o retorno da renda fixa global voltou a derivar genuinamente do carrego dos títulos, e não apenas da variação especulativa dos juros.
Durante um longo período, grande parte dos ganhos obtidos pelos investidores dependia unicamente da valorização dos papéis provocada pela queda das taxas internacionais, dinâmica conhecida como marcação a mercado.
Agora, o rendimento recorrente voltou a ser o principal motor de rentabilidade das carteiras globais. Para o investidor que busca novas alternativas, a renda fixa internacional passou a proporcionar uma combinação valiosa entre diversificação geográfica e retornos competitivos.
As avaliações foram detalhadas durante o encontro da Nu Asset, que apresentou ao mercado novos fundos negociados em bolsa estruturados com proteção cambial, permitindo capturar os diferenciais de juros sem a exposição direta à volatilidade do dólar.
