Tudo o mais constante, a trajetória de queda da Selic para o ano de 2026 estava dada algumas semanas atrás, marcada por um gradualismo entediante. Com o período chegando ao fim, teríamos mais dois últimos cortes em novembro e dezembro, de 25 pontos-base (bps) cada, levando a um fechamento em 13,25%.
No meio do caminho, porém, vieram as eleições, trazendo novas fontes de influência às expectativas do mercado financeiro. Por um lado, a perspectiva de vitória de Flávio Bolsonaro trouxe consigo a esperança de um ajuste fiscal crível e efetivo, já no início de 2027. Em se confirmando essa hipótese, abre-se espaço para um ajuste mais generoso na reunião de dezembro, de 50 bps.
Os dois galhos da árvore da selic
Logo, ainda que a expectativa média de Selic continue a mesma, seus extremos se distanciaram de forma perceptível. Figurativamente, os 12,00% atualmente projetados para o fim de 2027 provavelmente se traduzem em dois cenários distintos para a economia brasileira.
De um lado, projeta-se um patamar de 12,50% associado a medidas do governo Lula, enquanto o outro lado aponta para 11,50% sob uma perspectiva reformista. Alguns analistas econômicos avaliam inclusive que essa distância pode ser ainda mais ampla, dividindo opiniões entre patamares mais elevados e mais baixos.
Incertezas fiscais e políticas públicas
Por outro lado, a herança fiscal contratada piora substancialmente à medida que a gestão busca medidas de impacto para angariar apoio na reta final da campanha. A esta altura, avalia-se que seria preciso muita disciplina para acreditar em rigor fiscal em uma eventual reeleição no cenário político nacional.
Essa dicotomia só começará a ficar evidente após a data crítica do segundo turno, podendo demorar ainda alguns meses mais até sua consolidação. O mercado certamente vai querer avaliar de perto a composição dos futuros ministérios e as respectivas propostas voltadas para as contas públicas.
Perspectivas para o mercado e projeções
Fica mantida assim a constatação de que as projeções oficiais servem como um excelente mapa para navegar o curto prazo, mas devem ser usadas com cautela. Para distâncias maiores, entenda mais sobre as análises de mercado e como se posicionar diante de cenários voláteis.
De fato, há uma disputa eleitoral relevante no meio do caminho, plenamente capaz de mudar todos os rumos traçados anteriormente. Existem tipos muito diferentes de realidades à nossa frente, despertando dúvidas e exigindo cautela redobrada dos investidores.
