A desconfiança dos participantes do mercado financeiro em relação ao quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva é unânime, mas as estratégias de alocação diante deste cenário são bastante diversas entre os grandes fundos. De modo geral, cada vez menos gestores parecem dispostos a apostar que o ajuste fiscal que o país precisa virá do atual governo, abrindo espaço para posturas que vão desde a retirada total de capital até a busca por oportunidades na adversidade.
Essa foi a mensagem que uniu os discursos de Bruno Cordeiro, da Kapitalo Asset Management, Fabio Landi, da Adam Capital, e Bruno Pereira, da Leblon Equities, durante o evento Encontro com Gestores, promovido pela Icatu Seguros. Embora adotem estratégias distintas, os três profissionais demonstraram cautela em relação à trajetória fiscal do país e aos desafios do cenário político e econômico atual.
O posicionamento dos fundos reflete um diagnóstico pessimista quanto à capacidade do governo de equilibrar as contas públicas. O gestor Bruno Cordeiro afirmou que o modelo de crescimento econômico apoiado na expansão dos gastos públicos se esgotou, deixando como herança juros elevados e maior endividamento. A Kapitalo mantém cerca de 80% da alocação do fundo K10 em ativos internacionais e adota proteções contra o risco soberano brasileiro. A leitura da Adam Capital segue uma linha semelhante, priorizando ativos globais e zerando a exposição residual ao mercado nacional após o processo eleitoral. Para a gestora, o foco recai sobre o avanço tecnológico e a inteligência artificial no exterior, distanciando-se das incertezas locais e da falta de medidas estruturais mais profundas no Brasil. Em contraste com a cautela generalizada, a Leblon Equities optou por manter investimentos expressivos em ações brasileiras. O gestor Bruno Pereira aproveitou a volatilidade intensa após o pleito para aumentar posições em empresas que negociavam com descontos considerados excessivos pelo mercado. Segundo a casa, os fundamentos de boa parte das companhias não justificavam as quedas drásticas observadas em pregões específicos. A estratégia envolveu um aumento prudente do caixa e a reciclagem de ativos conforme o comportamento dos preços, buscando equilibrar o risco diante de um cenário macroeconômico desafiador. Apesar das críticas severas à condução fiscal, nenhum dos especialistas projeta uma crise iminente ou uma ruptura abrupta na economia nos próximos anos. Na avaliação da Kapitalo, os prêmios de risco oferecidos pelos títulos públicos continuam atraentes o suficiente para garantir o financiamento da dívida pelo governo a médio prazo. A expectativa de parte dos investidores é de que o país consiga administrar a desaceleração da dívida pública e ganhar tempo na esperança de futuras alternâncias de poder político. Assim, o mercado segue operando sob um regime de alta seletividade e proteção rigorosa de capital.
